天风·中小市值 | 《黑神话》开启 “新征程”,国产3A前路漫漫亦灿灿
我们预测2025年中国3A游戏市场规模达到133亿元,2026年达到169亿元。按照3A游戏的平均制作时间长来看,2027-2028年国内3A游戏数量有望增长,后续将常态化发展,预计CAGR为35%。
一、何为3A,意义几何?
我们认为,3A游戏有推动游戏行业整体增长的重要意义。原因如下:2007年《使命召唤4》发售后,美国游戏行业总营收出现了连续两年的强势增长;2013年《GTA5》正式发布带来的游戏热潮使美国游戏市场在2014年迎来了大反弹,突破此前2008年214亿美元的营收峰值。而中国目前情况与美国初期相似,《黑神话》或将成为与《使命召唤4》类似的爆点,带动游戏行业增长。
二、《黑神话》开启“新征程”
我们认为,《黑神话》能够在全球市场大获成功,有以下几个原因:1)游戏质量过硬,品质令人骄傲。2)不为欧美所谓“政治正确”所挟,口碑销量双丰收。3)《黑神话》出圈,游戏与文化“同船出海”。
三、国内3A厂商仍在观望,但市场条件趋于成熟
六大原因:1)3A游戏开发成本高,不如移动游戏利润高,是否有存在的意义?2)3A游戏是否与移动游戏存在无法共存的情况?3)国内政策是否制约3A游戏市场发展?4)3A游戏制作的门槛是否高不可攀?5)3A游戏市场是否昙花一现?6)国产3A游戏市场空间有多大?
我们认为,国内市场条件已趋于成熟,这六大原因的解决有望鼓励国内游戏厂商坚定3A开发。
四、展望——大势所趋,未来已来
我们预测2025年中国3A游戏市场规模达到133亿元,2026年达到169亿元。按照3A游戏的平均制作时间长来看,2027-2028年国内3A游戏数量有望增长,后续将常态化发展,预计CAGR为35%。
风险提示:中国厂商3A游戏制作进度不及预期、中国厂商制作3A游戏积极性不及预期、国内游戏行业政策出现较大变化、相关测算基于3A游戏预期发布假设得出,存在变动风险。仅供参考。
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